العملات الرقمية

إلى جانب الضجيج حول Bitcoin ، هناك ثورة أكثر هدوءًا تحدث حيث تستكشف العديد من الحكومات والصناعات الاستخدامات المحتملة للعملات الرقمية وتقنيات blockchain الأساسية الخاصة بها. تعمل حكومات متنوعة مثل روسيا واليابان والصين ودبي على تطوير العملات الرقمية الحكومية لتكملة (وربما حتى في نهاية المطاف؟) عملاتها الورقية الملموسة. وفي الوقت نفسه ، تتطلع مجموعة كاملة من الصناعات من البنوك والتمويل إلى التأمين والتكنولوجيا الكبيرة إلى تبسيط الأنظمة وخفض التكاليف واستكشاف مصادر جديدة للإيرادات من خلال الاستفادة من الأنظمة المميزة ومنصات blockchain العامة والخاصة.
كما هو الحال مع أي تقنيات ناشئة ومعطلة ، هناك تلك الصناعات والشركات التي تشعر بفرص جديدة وترغب في المضي قدمًا في اللعبة من خلال الاستكشاف المبكر والاعتماد ، بينما ينتظر الآخرون ليروا كيف ستتغير الأمور.
في عوالم البيتكوين والبلوك تشين ، يستحوذ غلو المبتكرين والكارهين على معظم الصحافة ، لكننا لا نسمع كثيرًا عن كيفية استجابة صناعات وشركات معينة مهددة بشكل مباشر من قبل ثورة كتلة البت.
دعونا نلقي نظرة خاطفة.
ربما تكون الصناعة الأكثر تهديدًا من خلال blockchain هي الخدمات المصرفية والمالية. العملات الرقمية ومنصات blockchain هي بطبيعتها في مجال الأعمال التجارية لإخراج كبار الماليين من الأعمال التجارية. إذا كان بإمكان الأفراد والمؤسسات التعامل مباشرة بتكلفة أقل بكثير بسبب إزالة وسطاء الصرف ، فستكون هناك حاجة أقل للبنوك التقليدية وأجهزة التحكم الأخرى في لعبة المال. يقول لويس فاريل ، رئيس شركة Silicon Valley Insurance Accelerator ، بغض النظر عن الصناعة ، “يجب أن يخاف أي شخص في الوسط.” على سبيل المثال ، وسطاء المعاملات (على سبيل المثال ، شبكات البطاقات مثل Mastercard) – خمسة منها أو أكثر مطلوبة حاليًا لإكمال المعالجة الشاملة ، على سبيل المثال ، شراء القهوة في ستاربكس – من المحتمل أن يتعرضوا للخطر.
تتنوع ردود المؤسسات المالية. يقوم البعض ، مثل Morgan Stanley و BNY Mellon ، باختيار التكنولوجيا من خلال تطوير أنظمة blockchain للحفاظ على سجلات النسخ الاحتياطي الآمنة ومعالجة المعاملات بشكل أكثر كفاءة. كما يجري العمل على إنشاء عملة رقمية مخصصة من قبل المؤسسات المالية ، مثل تجربة بنك UBS في سويسرا مع “عملة تسوية المنفعة” ، لتصفية وتسوية المعاملات عبر blockchain. وفقًا لتقرير صادر عن عملاق البنوك Santander ، يمكن أن توفر هذه الأنواع من استثمارات blockchain البنوك في النهاية 20 مليار دولار سنويًا
يتقاسم عدد من المؤسسات المالية الرفع الثقيل الاستكشافي عن طريق التمويل أو الانضمام إلى الشراكات لمطاردة ونشر الفرص لتحقيق وفورات في التكاليف الفردية والمشتركة ، مثل رسوم التسوية بين البنوك المنخفضة. أكثر من 40 اتحادًا صناعيًا ، معظمها في المجال المالي ، يستكشفون بنشاط حالات استخدام blockchain ، ويطورون القواعد والمعايير ، ويخلقون منصات لمجموعة من الأنشطة المالية بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود ، وإدارة الأصول ، والتداول. تجمع مجموعة توجيه المدفوعات العالمية (GPSG) مجموعة متنوعة من اللاعبين الماليين مثل Bank of America و Merrill Lynch و Canadian Imperial Bank of Commerce و Mitsubishi Financial Group و Royal Bank of Canada و Santander و Standard تشارترد ، وغيرهم. تتعاون المجموعة في جهد للمؤسسات المالية لتجربة تسويات blockchain في الوقت الفعلي عبر الحدود ، والتي يمكن أن تتحدى بشكل مباشر SWIFT ، النظام العالمي الحالي لمعالجة التسويات الدولية بين البنوك.
يعمل العديد من هذه الاتحادات كنوع من أنواع محطات الفضاء الدولية المالية. يعلم جميع المشاركين أن هناك مزايا للاستكشاف المشترك والتكاليف المشتركة ، ولكن هناك أيضًا منافسة تلعبها في بيئة لا تزال غير مستكشفة.
على جبهة الاستثمار المؤسسي ، يتسابق مديرو صناديق التحوط في كل مكان للدخول في لعبة العملة الرقمية (في آخر إحصاء ، كان هناك أكثر من 100 صندوق تحوط نشط في الفضاء). تتيح صناديق التحوط المتخصصة للعملات المشفرة الآن للمستثمرين وضع أموالهم في مجموعة من العملات المشفرة الحالية والجديدة. من المرجح أن تستمر صناديق التحوط في ريادتها في استثمارات العملات الرقمية ، بسبب “اللمسة التنظيمية الخفيفة ، وسرعة الوصول إلى السوق ، وفرصة مديري الصناديق لتحقيق أرباح ضخمة”.
يتم الآن إطلاق تداول العقود الآجلة للعملات الرقمية من خلال بورصات مثل بورصة خيارات مجلس إدارة شيكاغو (CBOE) ، مما يمكّن المستثمرين من المراهنة ضد تقلبات الأسعار في العملات الرقمية ، وقد لا يمر وقت طويل قبل أن تنضم الصناديق المتداولة في البورصة الخاصة بالعملات المشفرة إلى الحزب – بافتراض تنظيمي الأطر تذهب في طريقهم.
يمكن أيضًا أن تتأثر المناطق الأخرى الأقل شهرة في العالم المالي بشكل كبير ، مثل قروض الأسهم (حيث يمكن للمقترضين الحصول على قروض مقابل الأسهم التي يمتلكونها) ، سوق 954 مليار دولار. ابتكارات Blockchain مثل Overstock’s tZero ، وهي أداة جديدة ومبسطة للسماح للشركات بإصدار الأوراق المالية واقتراضها مباشرة ، يمكن أن تكون مختلفة

تحدي المقرضين الوكلاء الرائدين مثل State Street Bank بشكل مباشر.
في مجال تحويل الأموال المربح للغاية ، لا يبدو أن شركة ويسترن يونيون الرائدة عالميًا تشعر بقلق مفرط بشأن منافسي حركة الأموال القائمة على تقنية blockchain. الشركات الناشئة في مجال تحويل الأموال المشفرة مثل Abra تعلن عن انخفاض رسوم تحويل الأموال باستخدام Bitcoin ، لكن Western Union تقاوم أن سهولة الاستخدام والانتشار في كل مكان لأنظمتها الحالية ، ونقص طلب العملاء على الأنظمة القائمة على التشفير ، لا تقدم ما يكفي من حافز لتغيير المسار (حتى الآن). يقول خالد فلاحي ، نائب الرئيس الأول والمدير العام في ويسترن يونيون ديجيتال ، “نحن نبحث دائمًا عن النقاط العمياء … لكننا لا نشعر بالتهديد”. ومع ذلك ، فهم يستكشفون فرصًا لاستخدام التقنيات وقد أجروا بالفعل تجربة مع Ripple ، وهو مزود بروتوكول دفع blockchain ، واستثمروا في Digital Currency Group التي تم تشكيلها مؤخرًا.
في حين أعربت معظم المؤسسات المالية عن اهتمامها بإجراء مزيد من التجارب على blockchain ، فقد هاجم بعضها عملة البيتكوين على وجه التحديد. تم صنع الكثير من هجوم جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لشركة JP Morgan Chase ، في سبتمبر 2017 على Bitcoin ، والذي وصف العملة بأنها احتيال. ومن المفارقات أن شركة JP Morgan Chase قد قدمت براءة اختراع لما أطلق عليه البعض “قاتل البيتكوين” ، والذي يُسمى Webcash ، في عام 2013. ويبدو أنه تم رفض براءة الاختراع في النهاية. في تطور آخر ، تم العثور على JP Morgan لشراء الأوراق النقدية المتداولة في البورصة التي تتبع سعر Bitcoin وقد أصدرت الآن بيانات تثبت صحة Bitcoin كفئة أصول ناشئة. وفقًا للمدير المالي للشركة ، ماريان ليك ، “نحن منفتحون جدًا على حالات الاستخدام المحتملة في المستقبل للعملات الرقمية التي يتم التحكم فيها وتنظيمها بشكل صحيح. علينا أن نرى ، إنها وليدة جدا “.
وصف لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، أكبر مدير للأصول في العالم ، Bitcoin بأنه “مؤشر غسيل الأموال” ، وفي مقابلة في نوفمبر 2017 مع Bloomberg ، توقع الرئيس التنفيذي لشركة Citigroup Michael Corbat أن تهديد Bitcoin للنظام المالي سيجعل الحكومات تحارب عودة. ذهب كبير الاقتصاديين العالميين في Citi إلى أبعد من ذلك في رفض عملات البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى ، مدعيا أنهم سيواجهون نفس المصير في البلدان الأخرى كما فعلوا في الصين ، حيث تم حظر تبادل العملات المشفرة مؤخرًا. من المفارقات أن Citi في طور تطوير عملتها الرقمية الخاصة بها ، والتي تسمى Citicash. تهدف العملة إلى تقليل أو إزالة المشكلات في معاملات الصرف الأجنبي عبر الحدود.
على الرغم من أن الشركات المالية الكبرى مثل JP Morgan Chase و Blackrock و Citigroup تلجأ إلى تكتيكات التخويف أو اتباع ما قد يسميه البعض استراتيجيات ذات وجهين ، يبدو أن البعض الآخر يتطلع إلى إبطاء الأمور. كما ورد في Barron’s ، قال مسؤول تنفيذي مصرفي تمت مقابلته من أجل تقرير Bain عن blockchain لأحد المحاورين أنه في أحد الكيانات المصرفية ، “يبحث نصف الأشخاص في المجموعة عن حل ؛ النصف الآخر هناك بشكل فريد لعرقلة التقدم “.
وفقًا لأوستن ترومبلي ، كبير مسؤولي التكنولوجيا في Vaultbank ، مطور بطاقة MasterCard للخصم المباشر لمعاملات العملة المشفرة ، “تحاول بعض الشركات مثل Visa خنق أي خدمات معاملات تشفير لدرء التهديد الوجودي لأعمالها.” في الوقت نفسه ، وافقت Visa على عدد صغير من برامج البطاقات التي تمكن المستهلكين من تحويل العملة المشفرة إلى عملة ورقية ، مرتبطة ببطاقة الخصم Visa أو بطاقة الدفع المسبق. وفقًا لمتحدث باسم Visa ، “العملة المشفرة هي تقنية مبتكرة ، لكن المشهد التنظيمي حول العالم لم يتم تطويره بالكامل بعد.”
لا شك أن بعض المؤسسات القديمة مترددة في تجربة التقنيات الجديدة في وقت لا تزال فيه الأنظمة الحالية تعمل ومربحة. إنهم يريدون أن يروا كيف تسير الشركات الكبيرة الأخرى والشركات الناشئة الأخرى قبل القيام باستثمارات كبيرة خاصة بهم. لكن الكتابة على الحائط ، خاصة وأن الشركات الناشئة في عالم التكنولوجيا المالية تقفز في أعقابها وتقود تطوير حلول جديدة ومبتكرة. استطلعت شركة Bain المديرين التنفيذيين في الشركات المالية ووجدت أن حوالي 80٪ توقعوا أن تكون تقنية blockchain تحويلية وأن شركاتهم تستخدمها بشكل ما بحلول عام 2020.
ربما يكون أفضل تلخيص لخلاصة blockchain في القطاع المالي هو دون وأليكس تابسكوت ، مؤلفو Blockchain Revolution: كيف تعمل التكنولوجيا وراء Bitcoin على تغيير الأموال والأعمال والعالم. “بلوك تشين ليست تهديدًا وجوديًا لأولئك الذين يتبنون النموذج التكنولوجي الجديد ويعطلون من الداخل. السؤال هو ، من في صناعة الخدمات المالية سيقود الثورة؟ “
هناك قطاع آخر يواجه تهديدًا حقيقيًا من العملات المشفرة ونموذج التمويل الجديد الذي ولّدوه هو رأس المال الاستثماري. يقول جيمي بيرك من Outlier Ventures ، “أستطيع أن أقول بصراحة إن صناعتي تتعطل بشكل لا يصدق في الوقت الحالي.” لقد جمعت عروض العملة الأولية (ICOs) ، وهي آلية التمويل القائمة على الرموز لمعظم الشركات الناشئة في blockchain ، أموالاً أكثر من رأس المال الاستثماري في الربع الأول من هذا العام – وهو اتجاه يتحدى بشكل مباشر رأس المال الاستثماري.

إذا كان إصدار رمز مميز من خلال ICO يمكن أن يولد ملايين الدولارات في ساعات فقط بعد عرض رمز جديد للشراء العام (وهو موقف ليس نادرًا) ، فلن تحتاج الشركات الناشئة إلى القفز عبر الأطواق المطلوبة عادةً للحصول على تمويل VC. علاوة على ذلك ، في عالم رأس المال المشفر ، لا تحتاج الشركات الناشئة في blockchain إلى التنازل عن الملكية الكاملة لشركاتها أو القلق بشأن المساهمين النهائيين الذين يديرونها. بدلاً من المطالبة بخطط العمل ، قد يحتاج أصحاب رأس المال المغامر في النهاية إلى تطوير خطة عمل خاصة بهم من أجل الحفاظ على قدرتهم التنافسية.
ثم مرة أخرى ، بصفته محاميًا للشركات والتمويل وعضو هيئة التدريس في معهد أبحاث Blockchain ، يشير جويل تيبنر ، “ماذا يحدث عندما تحتاج (الشركات الممولة من ICO) إلى رأس مال إضافي للمضي قدمًا؟ إذا قاموا بجمع ما يكفي من الرموز المميزة لإبقائها قيد التشغيل ، فلن تكون هناك حاجة إلى VCs ، ولكن ما سيحدث هو أن المزيد من الممولين التقليديين سيحتاجون إلى دعم أولئك الذين لديهم احتياجات عمل حقيقية “.
كيف تتفاعل VCs؟ البعض ، مثل بورك ، يقفزون بكلتا قدميه. قال في Wired: “الشيء المضحك هو أنني أحبه”. تستثمر شركات رأس المال المغامر الأخرى في صناديق تحوط خارجية كطريقة لاختبار الوضع. قامت شركة Polychain Capital ، وهي شركة تستثمر في العملات المشفرة و ICOs من خلال صندوق تحوط بقيمة 250 مليون دولار ، بجمع الأموال من كبرى شركات رأس المال الاستثماري مثل Andreessen Horowitz و Union Square و Sequoia Capital و Founders Fund و Bessemer Venture Partners. يبدو أن شركة رأس المال الاستثماري Union Square Ventures (USV) غيرت استراتيجيتها الاستثمارية حتى تتمكن من شراء ICOs مباشرة.
ليس من المستغرب أن يكون هناك تراجع أيضًا. قال تشاماث باليهابيتيا ، الرأسمالي الاستثماري ، إنه يعتقد أن “99 في المائة من منظمات التجارة الدولية هي عملية احتيال”. ووفقًا لصحيفة نيويورك تايمز ، فإن هذا شعور يشترك فيه أصحاب رأس المال الاستثماري البارزون الآخرون. صرح مارك ساستر من شركة Upfront Ventures بأن “الناس يجمعون مبالغ فاحشة من الأموال للشركات التي لم تصل بعد إلى المرحلة التي يكونون فيها مشرفين جيدين على هذا القدر الكبير من الأموال أو يعرفون كيفية استخدامها.”
لكي نكون منصفين ، فإن العديد من شركات المشاريع الاستثمارية لديها محظورات في مستندات الأموال الخاصة بها والتي لا تسمح لها بالاستثمار مباشرة في الرموز المميزة أو البيتكوين ، والهياكل المؤسسية للشركات الممولة بالعملات المشفرة غير واضحة وعالم التشفير غير منظم إلى حد كبير ولكن بالنسبة إلى صناعة تفتخر بدعم الاضطراب ، فإن الافتقار الحالي للمشاركة يشير إلى وجود قلق حقيقي ، أو على الأقل حالة عدم يقين غير عادية ، على طريق Sand Hill Road.
بالنسبة للعديد من الصناعات التي يحتمل أن تكون مهددة من قبل ظهور العملات المشفرة و blockchain ، لا تزال الأيام الأولى. من الصعب معرفة كيفية الرد على التهديدات المحتملة عندما لا يتم فهم التكنولوجيا وفرص العمل بشكل كامل. مع تلاشي الضباب ، سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف تستمر الصناعات في جميع المجالات في الاستجابة للتحديات الحقيقية والمتصورة. هل ستبقي القطاعات والشركات التقليدية رؤوسها في الرمال ، أم أنها ستبكر المنظمين والجمهور وتحاول وضع حواجز على الطرق؟ هل ستبتلع الشركات الكبيرة الشركات الناشئة في مجال تشفير blockchain ، أم أنها ستكتشف طرقًا لاستخدام التقنيات لصالحها وتطوير منصات وخدمات جديدة وتنافسية؟ مع تقدم الثورة ، من المحتمل أن تكون الإجابة “كل ما سبق”.