عدوى التشفير ايقاف المخاطر
يمكن أن يساعد التنظيم والإشراف المالي الأقوى ، وتطوير المعايير العالمية ، في معالجة العديد من المخاوف المتعلقة بأصول التشفير
انقلب عالم التشفير المتقلب بالفعل من جديد بسبب انهيار إحدى أكبر منصاتها ، مما سلط الضوء على مخاطر الأصول المشفرة التي تفتقر إلى الحماية الأساسية.
تخللت الخسائر فترة محفوفة بالمخاطر بالفعل بالنسبة للعملات المشفرة ، والتي فقدت تريليونات الدولارات من قيمتها السوقية. أظهر تحليل جديد أجراه بنك التسويات الدولية في نوفمبر / تشرين الثاني ، أن عملة البيتكوين ، الأكبر ، تراجعت بنحو الثلثين عن ذروتها في أواخر عام 2021 ، وخسر نحو ثلاثة أرباع المستثمرين أموالهم فيها.
خلال أوقات الشدة ، شهدنا إخفاقات السوق في العملات المستقرة ، وصناديق التحوط التي تركز على العملات المشفرة ، وبورصات العملات المشفرة ، الأمر الذي أثار بدوره مخاوف جدية بشأن سلامة السوق وحماية المستخدم. ومع الروابط المتنامية والأعمق مع النظام المالي الأساسي ، قد تكون هناك أيضًا مخاوف بشأن المخاطر النظامية والاستقرار المالي في المستقبل القريب.
يمكن معالجة العديد من هذه المخاوف من خلال تعزيز التنظيم المالي والإشراف المالي ، ومن خلال تطوير معايير عالمية يمكن أن تنفذها السلطات التنظيمية الوطنية باستمرار.
صدر تقريرين حديثين من صندوق النقد الدولي حول تنظيم النظام الإيكولوجي للعملات المشفرة في الوقت المناسب بشكل خاص وسط الاضطرابات الشديدة والاضطراب في أجزاء كثيرة من سوق العملات المشفرة والدورات المتكررة من الازدهار والانهيار للنظام البيئي حول هذه الأصول الرقمية.
تتناول تقاريرنا القضايا المذكورة أعلاه على مستويين. أولاً ، نتبع نهجًا واسعًا ، حيث ننظر عبر الكيانات الرئيسية التي تنفذ الوظائف الأساسية داخل القطاع ، وبالتالي ، تنطبق استنتاجاتنا وتوصياتنا على النظام البيئي لأصول التشفير بالكامل.
ثانيًا ، نركز بشكل أضيق على العملات المستقرة وترتيباتها. هذه أصول تشفير تهدف إلى الحفاظ على قيمة ثابتة بالنسبة إلى أصل محدد أو مجموعة أصول.
تحديات جديدة
الأصول المشفرة ، بما في ذلك العملات المستقرة ، لم تشكل بعد مخاطر على النظام المالي العالمي ، ولكن بعض الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية تتأثر بالفعل ماديًا. تشهد بعض هذه البلدان حيازات كبيرة للبيع بالتجزئة واستبدالًا للعملة من خلال الأصول المشفرة ، وخاصة العملات المستقرة المقومة بالدولار. يعاني البعض من التشفير – عندما يتم استبدال هذه الأصول بالعملة المحلية والأصول ، والتحايل على قيود الصرف ومراقبة رأس المال.
مثل هذا الاستبدال لديه القدرة على التسبب في تدفقات رأس المال إلى الخارج ، وفقدان السيادة النقدية ، وتهديدات للاستقرار المالي ، مما يخلق تحديات جديدة لصانعي السياسات. تحتاج السلطات إلى معالجة الأسباب الجذرية للتشفير ، من خلال تحسين الثقة في سياساتها الاقتصادية المحلية ، والعملات ، والأنظمة المصرفية.
الاقتصادات المتقدمة أيضًا عرضة لمخاطر الاستقرار المالي من العملات المشفرة ، نظرًا لأن المستثمرين المؤسسيين قد زادوا حيازاتهم من العملات المستقرة ، التي تجتذبها معدلات العائد المرتفعة في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة سابقًا. لذلك ، نعتقد أنه من المهم للسلطات التنظيمية إدارة المخاطر من العملات المشفرة بسرعة ، مع عدم خنق الابتكار.
على وجه التحديد ، نقدم خمس توصيات رئيسية ، تنظيم النظام الإيكولوجي للعملات المشفرة: حالة الأصول المشفرة غير المدعومة وتنظيم النظام الإيكولوجي للعملات المشفرة: حالة العملات المستقرة والترتيبات ، وكلاهما نُشر في سبتمبر.
- يجب أن يكون مقدمو خدمات الأصول المشفرة مرخصين ومسجلين ومصرح لهم. يتضمن ذلك أولئك الذين يقدمون خدمات التخزين والنقل والتبادل والتسوية والحفظ ، مع قواعد مثل تلك التي تحكم مقدمي الخدمات في القطاع المالي التقليدي. من المهم بشكل خاص أن يتم فصل أصول العملاء عن أصول الشركة وتسييجها عن الوظائف الأخرى. يجب تحديد معايير الترخيص والتفويض بشكل جيد ، وتعيين السلطات المسؤولة بوضوح.
- يجب أن تخضع الكيانات التي تقوم بوظائف متعددة لمتطلبات احترازية إضافية. في الحالات التي قد يؤدي فيها تنفيذ وظائف متعددة إلى تضارب في المصالح ، يجب على السلطات النظر فيما إذا كان ينبغي منع الكيانات من القيام بذلك. عندما يُسمح للشركات بالقيام بوظائف متعددة وتؤديها بالفعل ، يجب أن تخضع لمتطلبات صارمة من الشفافية والإفصاح حتى تتمكن السلطات من تحديد التبعيات الرئيسية.
- يجب أن يخضع مُصدرو العملات المستقرة لمتطلبات احترازية صارمة. بدأت بعض هذه الأدوات في العثور على قبول يتجاوز مستخدمي التشفير ، ويتم استخدامها كمخزن للقيمة. إذا لم يتم تنظيمها بشكل صحيح ، يمكن أن تقوض العملات المستقرة الاستقرار النقدي والمالي. اعتمادًا على نموذج وحجم ترتيب العملة المستقرة ، قد تكون هناك حاجة إلى تنظيم قوي من نوع البنك.
- يجب أن تكون هناك متطلبات واضحة للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم ، فيما يتعلق بتعرضها للعملات المشفرة والتعامل معها. إذا كانوا يقدمون خدمات الحضانة ، يجب أن تكون المتطلبات
توضيحه لمعالجة المخاطر الناشئة عن تلك الوظائف. إن المعيار الأخير الذي أصدرته لجنة بازل للإشراف المصرفي بشأن المعاملة الاحترازية لتعرضات الأصول المشفرة للبنوك مؤخرًا موضع ترحيب كبير في هذا الصدد.
- في النهاية ، نحن بحاجة إلى تنظيم وإشراف قوي وشامل ومتسق عالميًا بشأن العملات الرقمية. تحد طبيعة التشفير عبر القطاعات وعبر الحدود من فعالية الأساليب الوطنية غير المنسقة. لكي يعمل النهج العالمي ، يجب أن يكون قادرًا أيضًا على التكيف مع المشهد المتغير وتوقعات المخاطر.
سيكون احتواء مخاطر المستخدم أمرًا صعبًا بالنسبة للسلطات في جميع أنحاء العالم نظرًا للتطور السريع في العملات المشفرة ، وتتخذ بعض البلدان خطوات أكثر صرامة. على سبيل المثال ، في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى ، وهي المنطقة الأصغر والأسرع نموًا لتداول العملات الرقمية ، فرض ما يقرب من خُمس البلدان حظرًا من نوع ما للمساعدة في تقليل المخاطر.
في حين أن عمليات الحظر الواسعة قد تكون غير متناسبة ، فإننا نعتقد أن القيود المستهدفة تقدم نتائج سياسية أفضل شريطة أن تكون هناك قدرة تنظيمية كافية. على سبيل المثال ، يمكننا تقييد استخدام بعض مشتقات التشفير ، كما هو موضح في اليابان والمملكة المتحدة. يمكننا أيضًا تقييد العروض الترويجية للعملات المشفرة ، كما فعلت إسبانيا وسنغافورة.
ومع ذلك ، في حين أن تطوير المعايير العالمية يستغرق وقتًا ، فقد قام مجلس الاستقرار المالي بعمل ممتاز من خلال تقديم توصيات لأصول التشفير والعملات المستقرة. تستخلص الملاحظات والتوصيات الخاصة بنا العديد من نفس الاستنتاجات ، وهي شهادة على تعاوننا الوثيق والملاحظات المشتركة حول السوق. من جانبه ، سيواصل صندوق النقد الدولي العمل مع الهيئات العالمية والدول الأعضاء لمساعدة صانعي السياسات البارزين الذين يعملون في هذا الموضوع لخدمة المستخدمين الأفراد وكذلك النظام المالي العالمي.
